Цифровизация быстро меняет рынок платежей и потребительское поведение во многих странах мира, и Россия не исключение. Это ставит вопрос о целесообразности создания дополнительной формы денег, соответствующей требованиям цифровой эпохи: цифровой валюты центрального банка.
Колонка впервые опубликована на сайте «Эконс»
Вопрос возможности выпуска цифровой валюты центрального банка (ЦВЦБ; central bank digital currency, CBDC) последние два-три года привлекает все более пристальное внимание многих центральных банков мира. К началу 2020 г., согласно опросу Банка международных расчетов (БМР), те или иные виды работ над ЦВЦБ – от изучения потенциала до реализации пилотных проектов – велись в четырех из каждых пяти центральных банков в странах мира, на долю которых совокупно приходится 75% мирового населения и 90% глобального выпуска. К середине 2020 г., по данным БМР, как минимум 36 центральных банков опубликовали аналитические работы о своих исследованиях ЦВЦБ, включая Банк России. В трех странах завершены тестирования национальной цифровой валюты (Уругвай, Украина, Эквадор), в еще шести, включая Китай, Южную Корею и Швецию, реализуются пилотные проекты.
Развитие технологий, цифровизация бизнес-процессов в самых разных отраслях экономики, сокращение доли наличных в транзакциях и растущий запрос общества на использование передовых технологий в денежных расчетах, задачи повышения доступности финансовых услуг наряду с поддержкой устойчивости и безопасности платежных систем – вот неполный перечень причин, побуждающих центральные банки активизировать работу над цифровыми валютами и быть готовыми к их выпуску, даже если пока не до конца известно, когда именно такая необходимость наступит и какие именно технологические решения потребуются для реализации подобного проекта.
В России к настоящему времени достигнут высокий уровень развития финансовых технологий и их проникновения. С 2017 по середину 2020 г. доля безналичных платежей в розничной торговле, платных услугах населению и сфере общественного питания возросла в 1,75 раза, превысив две трети (с 39 до 69%). Растущий спрос на дистанционные услуги и безналичные расчеты формирует тренд на дальнейшую цифровизацию финансового рынка и розницы.
Все это делает все более актуальным вопрос о выпуске цифровой валюты Банка России – цифрового рубля, который дополнит уже привычные формы денег: наличные рубли и безналичные рубли на счетах в коммерческих банках. Точно так же, как наличные и безналичные рубли, цифровой рубль будет сочетать в себе все три основные функции денег – то есть использоваться как средство платежа, как единица счета и как средство сбережения. При этом операции с цифровым рублем могут иметь более низкий уровень риска и более высокий уровень защиты и безопасности, чем операции с наличными или безналичные транзакции. В опубликованном сегодня докладе о цифровом рубле представлен ряд возможных вариантов и способов реализации такого решения, а также функциональные требования, для обсуждения с экспертами, финансовым сектором и обществом в целом.
Деньги и технологии
Одной из ключевых предпосылок развития форм денег всегда был научно-технический прогресс. Так, первые примитивные товарные деньги (ракушки, шкуры и т.п.) уступили место металлическим деньгам, когда появились технологии обработки металлов. Изобретение бумаги и книгопечатания привело к возникновению бумажных денег, сначала в средневековом Китае, а уже в Новое время – в Европе. С развитием компьютерных технологий все большая доля денег «переходит в онлайн», существуя в виде электронных записей.
Модели цифровых денег: развилки
На данный момент существует два вида денег центрального банка: наличные, которыми могут пользоваться все граждане и организации, и безналичные, или электронные, которыми могут пользоваться только банки – это резервные (корреспондентские) счета коммерческих банков в центральном банке. Все остальные деньги в экономике производит банковский сектор (например, кредит, выданный клиенту банка на покупку товара, одновременно становится доходом продавца этого товара, который кладет эти деньги на свой банковский счет).
Наличная банкнота является обязательством центрального банка перед ее держателем. Средства на счетах банков в ЦБ являются его обязательствами перед банками. Эти обязательства обеспечены активами центрального банка (ценными бумагами на балансе, золотовалютными резервами, кредитами банковскому сектору и т.д.). Счета физических лиц и организаций в коммерческих банках, в свою очередь, являются обязательствами банковского сектора перед гражданами и компаниями, обеспеченными активами банков (ценными бумагами, кредитами и т.д.). Возможность для всех экономических агентов свободно обменивать обязательства коммерческих банков на обязательства ЦБ и обратно (то есть, например, переводить безналичные средства на своем счете в коммерческом банке в наличные и наоборот) обеспечивает единство денежной системы страны.
Цифровые деньги центрального банка могут быть одного из двух видов, являясь его обязательствами либо только перед банковским сектором, либо перед всеми. В литературе их принято называть соответственно «оптовыми» ЦВЦБ, доступными только финансовым организациям, и «розничными», доступными и гражданам, и компаниям. По итогам изучения функциональных возможностей ЦВЦБ большинство центральных банков сейчас склоняются ко второму – розничному – варианту. И Банк России не исключение. Именно «розничный» цифровой рубль будет способен обеспечить требуемую функциональность, предоставить гражданам и бизнесу дополнительную платежную инфраструктуру с новыми возможностями.
Таким образом, цифровой рубль – это деньги, выпущенные Банком России в цифровой форме, являющиеся его обязательством и доступные для широкого круга пользователей – всех физических лиц, юридических лиц и государственных органов. Экономически ключевая инновация в выпуске цифрового рубля заключается не в новой форме денег, а в расширении прямого доступа экономических агентов к обязательствам Центрального банка.
Модели розничных цифровых денег центрального банка, в свою очередь, также можно разделить на две основные группы: одноуровневые и двухуровневые.
При одноуровневом варианте граждане и организации могут открывать электронные кошельки для расчетов с цифровой национальной валютой непосредственно в центральном банке, который будет осуществлять расчетно-кассовое обслуживание клиентов напрямую, без участия коммерческих банков. Плюс этого варианта – в снижении зависимости пользователей от инфраструктуры посредников. Минус – в очень высокой операционной нагрузке на ядро платежной системы, а также на необходимость централизации функционала KYC (know your client) и ПОД/ФТ (противодействие легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма).
При двухуровневом варианте центральный банк выпускает цифровую валюту, а коммерческие банки распространяют ее среди своих клиентов и осуществляют их обслуживание. Такой вариант в большей мере позволит банкам и другим финансовым посредниках встраивать операции с цифровой валютой в свои сервисы, разрабатывать и внедрять конкурентные продукты на основе цифровой валюты. Этот вариант ближе к существующей модели банковской системы, состоящей из центрального банка и сети коммерческих банков.
При этом двухуровневый вариант также имеет развилки. Они относятся к тому, в какой мере банки и финансовые посредники видят детали расчетных операций, проводимых их клиентами посредством цифрового рубля. А также механизмы контроля за целостностью платежной инфраструктуры цифрового рубля, в которой банки и посредники в этом случае играют более значительную роль, вопросы информационной безопасности.
Важно подчеркнуть, что и в двухуровневой конфигурации все электронные кошельки открываются на платформе центрального банка, а операции проводятся в его платежной системе. И это принципиальное отличие от существующих систем безналичных расчетов, в которых деньги, являющиеся обязательствами банков, переводятся банками внутри своих систем.
При выборе модели реализации цифрового рубля необходимо исходить из того, чтобы цифровая валюта пользовалась спросом (а для этого – учитывала потребности пользователей в быстрых, удобных и надежных платежах) и не создавала новые риски в работе денежной системы, а, наоборот, снижала их.
Влияние на денежно-кредитную политику и финансовую стабильность
Сейчас платежные средства населения и предприятий распределяются между наличными и счетами в банках. Появление цифрового рубля приведет к частичному перетоку средств на кошельки с цифровыми рублями, то есть к перераспределению средств, в том числе и между депозитами банков и цифровой валютой центрального банка.
Это может стать фактором изменения структурного баланса ликвидности банковского сектора, что будет влиять на потребности банков в операциях с центральным банком. Банк России имеет все возможности для подстройки параметров своих инструментов к изменению ситуации. В частности, центральный банк имеет возможность перейти от абсорбирования ликвидности к ее предоставлению, если наблюдаемый последние годы значительный структурный профицит ликвидности сменится структурным дефицитом. Объем обеспечения для операций по предоставлению ликвидности достаточен для подобной подстройки наших операций. Данные изменения не будут препятствовать достижению центральным банком операционной цели денежно-кредитной политики – поддержанию ставок денежного рынка вблизи ключевой ставки.
Чтобы банки имели возможность прогнозировать необходимые объемы операций с центральным банком и фондировать перетоки денежных средств из одной формы в другую, возможна выработка некоторых условий для конвертации средств со счета в банке в цифровые рубли – аналогично тем правилам, которые сейчас имеют место при снятии наличных. Например, предварительное уведомление банка о необходимости снять со счета сумму выше определенного размера.
Перераспределение средств в цифровые рубли также может повлиять на трансмиссионный механизм денежно-кредитной политики. Банк России будет внимательно следить за изменениями и учитывать их при принятии решений по денежно-кредитной политике. Отчасти и поэтому если решение о внедрении цифрового рубля будет принято, то процесс введения цифрового рубля в хозяйственный оборот будет постепенным.
При учете этих факторов введение цифрового рубля в целом окажет поддержку финансовой стабильности. Развитие глобальных денежных систем (стейблкоинов), частных цифровых активов, включая криптовалюты, формирует вызовы как для банковских систем, так и для центральных банков. Наличие цифрового рубля будет ограничивать риски использования иных, менее надежных платежных решений в цифровом мире. А создание дополнительной платежной инфраструктуры для цифрового рубля будет дополнительно способствовать поддержке надежности и бесперебойности работы платежной системы в стране, что также является важным для финансовой стабильности.
