11 ноября январские фьючерсы на Brent подорожали до $45,3 за баррель. Это максимум со 2 сентября и уровень, с которого цены рухнули в марте, когда страны ОПЕК и другие участники соглашения об ограничении добычи, включая Россию, отказались его продлить (свое решение они изменили уже в апреле).
Цены взлетели на 15% за три дня на фоне новости о разработке эффективной вакцины против коронавируса и окончания выборов в США. «В какой-то мере рынок вздохнул с облегчением», – прокомментировал появление информации об успешном испытании вакцины Pfizer и BioNTech Карим Фаваз, руководитель службы энергетического консалтинга в IHS Markit. В краткосрочной перспективе, однако, ситуация остается сложной, а спрос на нефть – достаточно слабым, считает он. «Мы ожидаем, что спрос начнет восстанавливаться во втором полугодии 2021 г.», – сказал Фаваз (цитата по Bloomberg).
Аналитики Goldman Sachs ждут заметного роста цен на нефть к лету, говорится в их отчете на этой неделе. В JPMorgan Chase прогнозируют, что мировой спрос превысит уровень, наблюдавшийся до начала пандемии, в декабре 2021 г. «Если вакцина будет одобрена, это не сразу повлияет на экономику и спрос на нефть, однако ожидания относительно темпов их восстановления изменятся», – считает Гарри Чилингуирян, начальник отдела анализа сырьевых рынков BNP Paribas.
В четверг Brent торгуется на уровне около $44 за баррель.
Что будет дальше? Ожидать коррекции или рост продолжится? Когда цены достигнут $50 за баррель? VTimes поговорили с экспертами и составили три сценария.
$35 за баррель
Фундаментально на нефтяные цены влияют два фактора: спрос и предложение. С предложением пока все хорошо: ОПЕК+ урезала добычу на 7,7 млн барр., на рынке искусственный дефицит, запасы в нефтехранилищах сокращаются, говорит аналитик Fitch Дмитрий Маринченко. Страны коалиции намекают, что продлят сокращения и на следующий год.
Но вот спрос будет находиться под давлением минимум до конца 2020 г.: новости об эффективной вакцине не означают моментального восстановления потребления, говорит аналитик Raiffeisenbank Андрей Полищук. Вакцину еще нужно произвести в массовом количестве, развезти по адресатам (а были новости, что перевозить ее сложно: нужна очень низкая температура), всех привить. В лучшем случае это история второго полугодия 2021 г., соглашается Маринченко.
Тем временем в Европе снова введен карантин. По оценкам Fitch, регион потребляет всего 15% мирового объема нефти и новые ограничения не такие жесткие, как весной. Тем не менее велика вероятность, что за ЕС последуют другие страны, поэтому в ближайшее время восстановление спроса замедлится, а в худшем случае и вовсе сменится падением, считает аналитик.
Если завтра условный Нью-Йорк объявит о введении жестких ограничений, цены тут же откатятся назад, резюмирует Полищук.
Фундаментально на рынке больше негатива: Ливия наращивает производство, и этот фактор еще не до конца учтен в цене, США с приходом демократов к власти действительно могут ввести локдауны, считает директор по консалтингу в секторе госрегулирования ТЭК Vygon Consulting Дарья Козлова. В зависимости от новостей цены в этом году могут колебаться в диапазоне $45-$35 за баррель, считает она.
Цену в $35 допускают и аналитики Fitch – в стресс-сценарии. В нем присутствует хотя бы одно из двух условий:
- заболеваемость растет по сценарию весны 2020 г., вводятся аналогичные жесткие и массовые карантины;
- ОПЕК+ все-таки наращивает добычу на 2 млн барр. в сутки с 2021 г., как и планировала.
$40–45 за баррель
Ценовая волатильность сохраняется, но «в базовом сценарии мы ждем сохранения котировок на текущем уровне до конца года», сообщили VTimes в Rystrad Energy. Спрос при этом останется на уровне ноября – 92 млн барр. в сутки. По мнению аналитиков агентства, вероятнее всего, минимальные ценовые уровни уже все-таки остались в прошлом.
Эта оценка совпадает и с базовым сценарием Fitch, согласно которому цены на нефть сохранятся на уровне $45 за баррель.
Настроения имеют тенденцию колебаться в рамках циклов, длящихся несколько месяцев, и мы вполне можем оказаться в поворотной точке от «медвежьих» к более нейтральным или даже «бычьим» настроениям, полагает Норберт Рюкер, главный макроэкономист банка Julius Baer.
Один из ключевых факторов поддержки нефтяных цен – действия ОПЕК+, которая выступает регулятором на де-факто профицитном рынке, говорит Михаил Шейбе, аналитик SberCIB. По мнению всех опрошенных аналитиков, с начала 2021 г. коалиция сохранит текущие квоты и не будет увеличивать добычу нефти.
Россия, один из ключевых игроков ОПЕК+, пока публично не высказывалась за продление квот на следующий год. Но страна уже соглашалась на такой шаг в июле, и министр энергетики Александр Новак (с 10 ноября – вице-премьер) успел обсудить с нефтяными компаниями новые планы по спасению рынка.
Ливия увеличила производство на 1 млн барр. в сутки на фоне новых локдаунов в Европе, кроме того, первое полугодие – традиционно слабый период с точки зрения спроса, напоминает Шейбе: «Вряд ли страны ОПЕК+ захотят рискнуть и пустить под откос всю тяжелую работу второго полугодия 2020 г. по оздоровлению рынка».
В среду вечером ОПЕК обновила прогноз среднесуточного спроса на свою нефть, снизив его на 200 000 барр. в этом году и на 600 000 – до 27,4 млн барр. – в следующем. Мировой спрос на нефть в 2021 г. вырастет на 6,3 млн до 96,3 млн барр.; это на 300 000 барр. меньше, чем в октябрьском прогнозе ОПЕК. Картель рассматривает продление действующих квот на I квартал, этот вариант «заложен» и рассматривается как базовый сценарий, сказал Financial Times человек, знакомый с позицией Саудовской Аравии. По словам министра нефти Алжира Абдельмаджида Аттара, рассматривается даже дополнительное сокращение добычи, передало агентство Reuters.
$50 за баррель
Еще весной SberCIB прогнозировал рост цены к концу года до $50 за баррель и пока не пересматривает этот сценарий. Продление квот ОПЕК+ в ноябре (встреча представителей стран пройдет 30 ноября – 1 декабря) прибавит к цене $1–2 за баррель, полагает Шейбе.
Кроме того, к концу года цены на нефть может поддержать ослабление доллара на фоне возможного улучшения коронавирусной статистики в Европе, а также растущий аппетит к рисковым активам в целом, говорит аналитик. В базовом сценарии цены вырастут минимум до коридора $46–47 за баррель, в котором Brent увязла этим летом, заключает Шейбе.
Полищук также ждет небольшого роста цен после продления квот. Если все будет так радужно, как прогнозируется (ОПЕК+ не нарастит добычу, а вакцина поступит в производство в конце года), восстановление будет очень быстрым и уже в I квартале мы легко увидим $50 за баррель и выше, считает аналитик. К концу 2021 г. Raiffeisenbank прогнозирует рост цены до $60 за баррель.
Свидетельством того, что участники рынка возлагают надежды на заметное улучшение ситуации к середине следующего года, стала динамика цен на фьючерсы с поставкой на более отдаленные сроки. Если в конце прошлой недели цена фьючерса на июнь была на $1,35 за баррель ниже, чем на декабрь 2021 г., то в среду разница сократилась до $0,55 за счет подорожания июньского контракта.
«Нормализация на рынке нефти должна продолжиться, и по сравнению с сегодняшними настроения могут только улучшиться», – резюмирует Рюкер.
