Передел собственности и национализация активов, когда силовики хватают все подряд, будут иметь серьезные последствия для экономики, опасается Центробанк. Прежде всего — отток капитала и переориентация инвесторов на иностранные рынки, что поставит крест на поставленной Владимиром Путиным цели удвоить капитализацию российского фондового рынка до 66% ВВП к 2030 г.
Больше всего ЦБ тревожит история Соликамского магниевого завода. В марте Арбитражный суд Пермского края по иску прокурора региона истребовал в пользу государства не только контрольный пакет у основных владельцев, но и 10,5%, принадлежащие более чем двум тысячам миноритарных акционеров, которые купили их на бирже.
«Мы серьезно обеспокоены этой ситуацией, — заявила председатель ЦБ Эльвира Набиуллина. — Защита прав инвесторов, добросовестных приобретателей акций через организованные торги — это краеугольный камень доверия инвесторов. И без надежной защиты прав инвесторов и акционеров, конечно, ни о каком двукратном росте капитализации рынка говорить невозможно».
Более того, по ее мнению, это может подорвать доверие к биржевой торговле и вызвать отток капитала: «Просто будут структурировать тогда наши граждане все эти сделки в зарубежных юрисдикциях, на зарубежных площадках».
Эта угроза давно тревожит Центробанк. Он еще в конце 2022 г. предупредил, что в долгосрочной перспективе видит риск «существенного оттока частных инвестиций в иностранную финансовую инфраструктуру». Без иностранных инвесторов в условиях изоляции российской финансовой системы привлекательность локального фондового рынка заметно снизилась: он стал менее ликвидным, доля частных инвесторов выросла до почти 80%, усилились колебания цен.
Отток сдерживался рисками, связанными с хранением денег за рубежом. ЦБ постоянно предупреждает о них. Банки и брокеры отделяют активы россиян от остальных клиентов, закрывают их счета, блокируют активы, а в результате санкций, наложенных на центральный депозитарий и СПБ Биржу, заморожены активы российских частных инвесторов примерно на 1,5 трлн руб. Но будут ли эти риски сдерживать инвесторов, если в России их активы могут даже не заблокировать, а просто отобрать?
Центробанк после начала войны внимательно следит за оттоком сбережений населения в иностранные банки, ценные бумаги и к брокерам, чтобы оценивать связанную с этим «уязвимость». По его данным, с начала 2022 г. по 1 марта 2024 г. россияне в пересчете на рубли перевели 3,45 трлн руб. в иностранные банки и 358 млрд руб. брокерам.
Пока эта «уязвимость» понемногу снижается, а связанные с ней риски «ограничены», пишет ЦБ: в российские инструменты, прежде всего рублевые депозиты, люди вкладывают гораздо больше. Если исключить валютную переоценку, доля сбережений граждан в иностранных финансовых инструментах и институтах в январе–феврале снизилась на 0,1 процентного пункта (п. п.) до 18,4%, а валютизация сбережений (учитываются все валютные инструменты, включая депозиты в российских банках, валютные бумаги российских компаний и наличная валюта) — на 0,3 п. п., до 24,2%.
Но в абсолютном значении она растет. «Граждане продолжают переводить валютные и рублевые средства в другие страны в больших объемах, чем до 2022 г., что усиливает риски в случае введения ограничений на данные активы», — констатирует ЦБ. За I квартал они перевели за границу валюты на $5,1 млрд и 294 млрд руб. Это меньше, чем в IV квартале 2023 г. ($4,7 млрд и 309 млрд руб.), но ненамного.
