Нефтегазовые доходы, которые обеспечивают примерно треть федерального бюджета, в июле оказались сильно меньше, чем ждал Минфин. По его данным, они составили 1,08 трлн руб. Это на 33% больше, чем годом ранее (за семь месяцев — 6,78 трлн руб., +62%), подсчитали аналитики MMI, но на 142 млрд руб. меньше, чем прогнозировал Минфин. Это максимальное отклонение от его прогноза с января (Минфин объясняет его «возвратами платежей за предшествующие месяцы по вывозной таможенной пошлине на газ»), экономист Дмитрий Полевой называет пересмотр «огромным», а аналитики MMI — провалом.
Цена нефть упала до минимума с декабря и стоит чуть больше $75. Это означает Urals чуть выше $60, отмечают аналитики MMI. Дисконты российской нефти к эталону в июле сократились на $1,5–1,7 за баррель до примерно $13. По оценке аналитиков SberCIB, чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами уменьшились в июле до $11,5 млрд с $14,5 млрд в июне.
Между тем, рубль продолжает укрепляться из-за проблем с оплатой импорта. «Крепкий рубль — дешевая нефть — сократившаяся добыча» — это идеальный шторм для российского бюджета, который на треть зависит от нефтегазовых доходов, заключают аналитики MMI.
При текущем объеме российского экспорта нацвалюта переоценена на 8% и в августе может упасть до 12,2 руб. за юань, полагали аналитики SberCIB. Но из-за отклонения нефтегазовых доходов от прогноза Минфин в пять раз сократит покупки юаней в Фонд национального благосостояния — со 123,8 млрд руб. в июле до 24,7 млрд руб. в августе. С учетом объявленных продаж валюты Центробанком общие валютные интервенции вырастут более чем вдвое: с 3 до 7,3 млрд руб. в день.
Это может немного укрепить рубль, отмечает управляющий директор ГПБ Private Banking Егор Сусин. Рублю будет проще оставаться в диапазоне 85-90 руб./$ в августе–сентябре, рассуждает Полевой, а к концу года доллар может превысить 90 руб. Аналитик Промсвязьбанка Денис Попов допускает, что юань в краткосрочной перспективе может опуститься до 11,5 руб. на фоне слабого спроса на валюту из-за угрозы вторичных санкций и увеличения предложения юаней. Операции ЦБ, по его оценке, составят около 9% среднего дневного объема торгов юанем в июле, а в середине августа этот уровень может достичь 11-12% с учетом сезонности. Заодно увеличение продаж валюты чуть снимет напряженность с ликвидностью в юане, согласен Сусин.
Минфин не теряет оптимизма и ожидает в августе 167 млрд руб. дополнительных нефтегазовых доходов по сравнению с базовым уровнем.
